國家統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)持續(xù)位于擴張區(qū)間，分別高于上月0.1、0.5和0.2個百分點，表明我國經(jīng)濟總體繼續(xù)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，景氣水平穩(wěn)中有升。

多家機構(gòu)在解讀2月份采購經(jīng)理指數(shù)時認(rèn)為，在“穩(wěn)增長”政策的推進下，2月份制造業(yè)PMI超預(yù)期回升，顯現(xiàn)出的積極信號為經(jīng)濟的良好開局奠定了基礎(chǔ)；受疫情影響，服務(wù)業(yè)景氣弱于歷史同期水平，但前景預(yù)期有所轉(zhuǎn)好；建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)出高景氣度，主要得益于穩(wěn)投資的加快推進。

展望未來，業(yè)內(nèi)普遍分析，隨著政策適度靠前顯效，制造業(yè)景氣度將繼續(xù)處于擴張區(qū)間，服務(wù)業(yè)景氣度將有所改善，建筑業(yè)或維持高景氣水平。

制造業(yè)超季節(jié)性回升 穩(wěn)中向好態(tài)勢不變

2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，較上月提高0.1個百分點。其中，2月新訂單指數(shù)為50.7%，重返景氣區(qū)間，較上月上升1.4個百分點，改善幅度高于往年同期水平。

長江證券分析師于博認(rèn)為，制造業(yè)PMI超預(yù)期回升至50.2%，主要源于新訂單指數(shù)逆季節(jié)性反彈1.4個百分點至50.7%。主要指標(biāo)方面，需求雙雙走強，且內(nèi)需表現(xiàn)強于外需；生產(chǎn)回落但仍處擴張區(qū)間；價格續(xù)升，庫存續(xù)降，企業(yè)原材料成本壓力再度走強。向前看，原材料價格隨穩(wěn)增長預(yù)期走高，保供穩(wěn)價行動或?qū)⒊B(tài)化展開。

“預(yù)計未來幾個月PMI大概率進入回升擴張周期，繼續(xù)保持在50%以上。”財信國際經(jīng)濟研究院李沫表示，在穩(wěn)增長政策刺激下，基建和假期消費需求共同帶動制造業(yè)需求重回擴張區(qū)間，同時受益于需求加快釋放和國內(nèi)防疫政策精準(zhǔn)性提升，制造業(yè)供給回落幅度低于歷史同期。隨著政策適度靠前顯效，需求回暖將對供給端形成帶動，制造業(yè)景氣度將繼續(xù)處于擴張區(qū)間。

東方證券發(fā)布的研報分析，需求強、預(yù)期強、小型企業(yè)生產(chǎn)弱是本月PMI的重要特征。隨著“保供穩(wěn)價”政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，各類穩(wěn)增長政策措施逐漸細(xì)化、落實，內(nèi)需有望繼續(xù)回暖，小型企業(yè)對整體生產(chǎn)的拖累也有望減輕，預(yù)計PMI穩(wěn)中向好態(tài)勢不會改變。

非制造業(yè)擴張加快 景氣度或?qū)⒊掷m(xù)改善

2月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.6%，較上月提高0.5個百分點。其中，建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別反彈2.2、0.2個百分點至57.6%、50.5%，表現(xiàn)均好于季節(jié)性。

上海證券發(fā)布的研報分析，2月份非制造業(yè)中建筑業(yè)呈現(xiàn)出高景氣度，隨著部分重大基礎(chǔ)設(shè)施工程和項目適度超前開展，基建投資有望提速，未來經(jīng)濟增長重點仍在投資。在投資增速仍能保證情況下經(jīng)濟動力仍能維持，加上消費平穩(wěn)，即使凈出口對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)下降，2022年宏觀經(jīng)濟運行將延續(xù)平穩(wěn)狀態(tài)，但增速或略降。

西南證券分析師葉凡表示，2月服務(wù)業(yè)景氣水平有所回暖，從行業(yè)來看，在春節(jié)假日消費帶動下，運輸、郵政、娛樂等改善，零售、居民服務(wù)等在疫情影響下仍偏弱。從分項指標(biāo)看，服務(wù)業(yè)市場需求仍偏弱，投入品價格回升，銷售價格下降，前景預(yù)期有所轉(zhuǎn)好，后續(xù)政策將繼續(xù)支持服務(wù)業(yè)景氣改善。近期穩(wěn)投資加快推進，部分重大基建項目超前開展，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回升，基建投資持續(xù)發(fā)力房地產(chǎn)政策趨松，建筑業(yè)在3月或維持高景氣水平。

“散點疫情抑制服務(wù)業(yè)景氣，紓困政策已在落實。”中信證券發(fā)布的研報指出，近期，多個部委聯(lián)合出臺了《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，對餐飲、零售、旅游、公路水路鐵路運輸業(yè)、民航等五大接觸類行業(yè)分別提出紓困扶持措施，預(yù)計隨著政策的落實，散點疫情帶來的影響將進一步可控，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和居民消費都有望向上。

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